今年第二季度經(jīng)濟(jì)增長破“八”，接近政府預(yù)期目標(biāo)底線，仍屬正常。“穩(wěn)增長”成為政策調(diào)控的主要目標(biāo)。事實(shí)上，貨幣政策年初就已開始轉(zhuǎn)向?qū)捤桑诓粚?duì)稱調(diào)息和放寬浮動(dòng)區(qū)間的操作也有進(jìn)步，但政策效應(yīng)未現(xiàn)，說明中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不是政策調(diào)節(jié)能夠解決的問題，必須加快體制改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　結(jié)構(gòu)不改善，政策作用受限

　　今年第二季度GDP增長7.6%，比一季度減慢0.5個(gè)百分點(diǎn)，系三年來最低；上半年，GDP增長7.8%，工業(yè)增加值增長10.5%，6月份的CPI上漲2.2%，顯示出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)下行回落態(tài)勢(shì)。

　　總體來看，超過7.5%的增長仍然高于年初政府制定的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)仍在目標(biāo)區(qū)域運(yùn)行，并不是嚴(yán)重失速，但卻接近了政府可能承受的下限，也超出了一般人的預(yù)期。因?yàn)椋谟懻撘患径鹊暮暧^經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時(shí)，基于3月份的工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)品銷售、出口增長和信貸投放都高于前兩個(gè)月，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，如制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)也出現(xiàn)回升，很多人預(yù)測(cè)，二季度有望企穩(wěn)回升。然而，事實(shí)并非如此。當(dāng)時(shí)，我們就明確指出，由于經(jīng)濟(jì)效益下滑，營商成本上升，中小企業(yè)問題仍未得到解決。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然存在著繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　現(xiàn)在，有人又認(rèn)為，投資、消費(fèi)和進(jìn)出口“三駕馬車”都有比較強(qiáng)的增長動(dòng)力，預(yù)期第三季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)企穩(wěn)回升。我們認(rèn)為，這種可能性是存在的，但仍然不能排除經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椋径鹊慕?jīng)濟(jì)運(yùn)行就是在政策擴(kuò)張的情況下進(jìn)行的，但是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)外環(huán)境并未改善，增長的基礎(chǔ)也不穩(wěn)固。國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境談不到好轉(zhuǎn)，只要不繼續(xù)惡化就不錯(cuò)了。國內(nèi)已經(jīng)把穩(wěn)增長放在了首要位置，寬松政策陸續(xù)出臺(tái)，但問題的關(guān)鍵也許不在政策層面，而在體制和結(jié)構(gòu)層面，在體制和結(jié)構(gòu)未能改善和無法改善的情況下，政策的作用不僅會(huì)受到限制，而且會(huì)發(fā)生扭曲。不僅如此，政策的寬松與結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制轉(zhuǎn)型往往是矛盾的。而體制和結(jié)構(gòu)調(diào)整并未取得突破，在政策變調(diào)的情況下，且有倒退和惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　這次經(jīng)濟(jì)增長“破八”與2009年的“破八”不同，那次是因?yàn)閲H金融危機(jī)的沖擊，帶有突然性，這次是經(jīng)濟(jì)增長潛力下降，具有必然性；上次2009年第一季度一下子跌到6.61%，這次跌到7.6%；上次靠刺激投資，第四季度就上升到了9.21%，這一次沒有了4萬億，重回9%以上不大可能，站在8%就不錯(cuò)了。有人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長“破八”是因?yàn)閷?shí)行了以“控物價(jià)”為重點(diǎn)的宏觀政策，當(dāng)前物價(jià)上漲大幅回落，就是以“控物價(jià)”為重點(diǎn)的宏觀政策的反映。這種說法掩蓋了經(jīng)濟(jì)增長潛力下降的事實(shí)。去年的宏觀政策以控物價(jià)為重點(diǎn)，今年初就逐步改變了。6月份的物價(jià)的大幅回落，既與經(jīng)濟(jì)走低有關(guān)，也與國際大宗商品價(jià)格走低有關(guān)，季節(jié)性因素也不可忽視。

　　在中國目前的情況下，穩(wěn)增長首先要穩(wěn)投資。限購限貸等政策名義目標(biāo)是限制房?jī)r(jià)上漲，實(shí)際是既抑制需求，又限制供給，房地產(chǎn)投資的大幅回落就是證明。如果說去年保障房投資的增加彌補(bǔ)了商品房投資的下降，房地產(chǎn)投資的增長仍然穩(wěn)定在30%，那么，今年上半年保障房建設(shè)抓得又早又緊，而房地產(chǎn)投資增速只及去年同期的一半左右。盡管政府表示，房地產(chǎn)調(diào)控不能功虧一簣，也不會(huì)公開明顯放松，但絕不會(huì)進(jìn)一步加碼。為了穩(wěn)投資，政府加快了投資項(xiàng)目，特別是大型項(xiàng)目的審批速度，鑒于投資七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)的拉動(dòng)作用有限，國務(wù)院希望在鐵路、市政、能源、電信、教育、衛(wèi)生等領(lǐng)域抓幾件實(shí)事，以提振投資者的信心，甚至去年停止和下馬的高鐵項(xiàng)目也重新上馬建設(shè)，各地政府也想搞點(diǎn)大手筆。這種情況發(fā)展的結(jié)果，一方面有可能實(shí)現(xiàn)短期的保增長，使下半年的增長回升；另一方面，有可能使已經(jīng)過剩的生產(chǎn)能力更加過剩。筆者從去年末以來多次去上海出差，來回均乘京滬高鐵，一等票的上座率不到1/3，其他線路不比京滬線好。我們不知道，這種投資和增長除了一個(gè)好看的速度數(shù)字以外有什么好處？這種投資如何收回，何時(shí)能夠收回？為了增加投資，鐵道部再次舉債，這種債務(wù)如何償還，用什么償還？更為重要的是，如果通過這種辦法保住了今年的增長，一旦經(jīng)濟(jì)再次下行，還能拿出什么挽救的辦法？

　　為了穩(wěn)增長，政府出臺(tái)多項(xiàng)政策刺激消費(fèi)，城鄉(xiāng)居民收入的增長也有所加快，但消費(fèi)增長仍在回落，也說明問題的關(guān)鍵不在宏觀經(jīng)濟(jì)政策，或者說，這不是單純的政策調(diào)控就能解決的問題，不改善經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)和體制環(huán)境，消費(fèi)很難改善。比如，財(cái)政部、發(fā)改委和工信部“關(guān)于印發(fā)《節(jié)能產(chǎn)品惠民工程高效節(jié)給平板電視推廣實(shí)施細(xì)則》的通知”，從6月1日起，中央財(cái)政將安排256億元用于支持?jǐn)U大節(jié)能家電產(chǎn)品消費(fèi)，推廣期限暫定到明年5月31日。但實(shí)施1月，市場(chǎng)反應(yīng)平淡，其原因在于家電市場(chǎng)基本飽和，消費(fèi)能力遭到透支，消費(fèi)者考慮的不是環(huán)保，而是腰包。