最近，投資企業(yè)A公司要為客戶(hù)提供一筆1億元的債權(quán)資金，期限1年，還款方式為到期一次還本付息。目前，A公司有銀行委貸和信托貸款兩種交易方式可供選擇。面對(duì)這兩種選擇，A公司負(fù)責(zé)人犯了難：究竟哪種方式好處更大？

　　其實(shí)，對(duì)A公司來(lái)說(shuō)，只要能夠清楚、準(zhǔn)確地對(duì)比、分析出兩種方式下的收益率，這個(gè)問(wèn)題并不難回答。為便于比較，假設(shè)信托貸款和銀行委貸利率均為10%，手續(xù)費(fèi)費(fèi)率均為0.3%；信托手續(xù)費(fèi)從信托財(cái)產(chǎn)中扣取，銀行手續(xù)費(fèi)直接向A公司收取；城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育費(fèi)附加等附加稅費(fèi)的稅率合計(jì)為12%，暫不考慮企業(yè)所得稅。

　　方案一：銀行委貸模式

　　銀行委貸，指委托人提供資金，由商業(yè)銀行根據(jù)委托人確定的借款人、用途、金額、幣種、期限、利率等代為發(fā)放、協(xié)助監(jiān)督使用、協(xié)助收回的貸款。此時(shí)，A公司可收取借款人利息1000萬(wàn)元，同時(shí)要向銀行支付手續(xù)費(fèi)30萬(wàn)元，并取得相應(yīng)的增值稅專(zhuān)用發(fā)票。A公司收取的借款人利息，應(yīng)按“金融服務(wù)—貸款服務(wù)”，適用6%稅率，計(jì)算繳納增值稅。

　　于是，A公司當(dāng)期增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額=1000÷（1+6%）×6%=56.60（萬(wàn)元），當(dāng)期增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額=30÷（1+6%）×6%=1.70（萬(wàn)元），當(dāng)期應(yīng)納增值稅稅款=56.60-1.70=54.90（萬(wàn)元），附加稅費(fèi)=54.90×12%=6.59（萬(wàn)元）。這樣，A公司的稅后收益=1000-30-54.90-6.59=908.51（萬(wàn)元），收益率為9.09%（908.51÷1000）。

　　方案二：信托貸款模式

　　信托貸款，指信托公司接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按其指定的對(duì)象、用途、期限、利率與金額等發(fā)放貸款。這種模式下，A公司將資金委托給信托公司，信托公司設(shè)立資金信托并按照指定的條件，發(fā)放給借款人。資金信托與借款人之間構(gòu)成借貸關(guān)系。

　　按照《財(cái)政部 稅務(wù)總局關(guān)于資管產(chǎn)品增值稅有關(guān)問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2017〕56號(hào)）的規(guī)定，信托公司和資金信托分別屬于資管產(chǎn)品管理人和資管產(chǎn)品。信托公司運(yùn)營(yíng)資金信托過(guò)程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，暫適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法，按照3%的征收率繳納增值稅。信托公司在取得1000萬(wàn)元借款人利息后，按3%征收率繳納增值稅、按0.3%費(fèi)率收取手續(xù)費(fèi)，并將剩余收益分配給A公司。

　　這樣，資金信托取得不含稅借款利息收入=1000÷（1+3%）=970.87（萬(wàn)元），應(yīng)納增值稅款=970.87×3%=29.13（萬(wàn)元），附加稅費(fèi)=29.13×12%=3.50（萬(wàn)元）。

　　在支付信托公司30萬(wàn)元手續(xù)費(fèi)后，A公司可獲得信托財(cái)產(chǎn)凈值=1000-29.13-3.50-30=937.37（萬(wàn)元）。由于A公司從信托公司取得的款項(xiàng)，無(wú)“保本”相關(guān)安排，不屬于《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于明確金融房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》（財(cái)稅〔2016〕140號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)140號(hào)文件）第一條所規(guī)定的“明確承諾到期本金可全部收回”的投資收益，不需要繳納增值稅。因此，A公司收益即為937.37萬(wàn)元，收益率為9.37%（937.37÷1000）。

　　“保本”承諾是關(guān)鍵

　　上述案例中，在借款人借款綜合成本均為10%的情況下，信托貸款模式下的收益率比銀行委貸模式下高，長(zhǎng)沙工商稅務(wù)，對(duì)A公司來(lái)說(shuō)更劃算。之所以出現(xiàn)這種情況，關(guān)鍵在于140號(hào)文件對(duì)資管產(chǎn)品這類(lèi)特殊主體設(shè)置了“保本”這一征稅前提。

　　按照監(jiān)管要求，部分資管產(chǎn)品不能直接向投資者承諾保本。比如案例中的信托貸款模式，企業(yè)需根據(jù)合同、合同條款或補(bǔ)充協(xié)議，綜合判斷信托合同有無(wú)明確的保本承諾條款，如果無(wú)明確保本承諾條款，根據(jù)140號(hào)文件的規(guī)定，A公司作為資管產(chǎn)品投資人，從信托取得的非保本收益，不屬于利息或利息性質(zhì)的收入，暫不需要繳納增值稅，但如果為保本收益，則屬于利息或利息性質(zhì)的收入，需要繳納增值稅。

　　實(shí)務(wù)當(dāng)中，投資者出借資金，交易方式到底怎么選擇，還要具體問(wèn)題具體分析。

　　例如，當(dāng)投資者為增值稅一般納稅人，且投資信托產(chǎn)品環(huán)節(jié)無(wú)“保本”承諾時(shí)，選擇信托貸款模式，稅費(fèi)較低；當(dāng)投資者為增值稅小規(guī)模納稅人，不享受小微企業(yè)暫免征收增值稅優(yōu)惠政策，且投資信托產(chǎn)品環(huán)節(jié)無(wú)“保本”承諾時(shí)，兩種模式稅費(fèi)相等；當(dāng)投資信托產(chǎn)品環(huán)節(jié)有“保本”承諾時(shí)，因收益在信托運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)和信托收益分配環(huán)節(jié)均需要繳納增值稅，此時(shí)選擇銀行委貸模式，稅費(fèi)較低。資金投資者在開(kāi)展投資時(shí)，還需關(guān)注信托貸款等資管產(chǎn)品是否持有至到期等環(huán)節(jié)，結(jié)合自身實(shí)際，合理選擇交易方式。